供給側方面，電解鋁和稀土板塊是兩個明確子板塊。11月取暖季即將來臨，利多整個電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)百川資訊，2+26+3以焦作為首，率先提出減產(chǎn)限產(chǎn)提前執(zhí)行之舉，拉開采暖季減產(chǎn)序幕，表明未來采暖季將堅定不移的在電解鋁企業(yè)發(fā)生限產(chǎn)減產(chǎn)事件，供應端走低，利好鋁價。

　　3月1日統(tǒng)計，目前2+26城市涉及到電解鋁產(chǎn)能河南6家企業(yè)135萬噸，河北1家企業(yè)10萬噸，山東13家企業(yè)1018萬噸，山西2家企業(yè)33萬噸?？偵婕爱a(chǎn)能1196萬噸，占全國總產(chǎn)能28.1%?；?+26（+3）政策考慮，如果電解鋁以合規(guī)產(chǎn)能為基數(shù)減30%，理論減產(chǎn)約320萬噸，而今年預期年內還可投產(chǎn)約200萬噸，在投產(chǎn)與理論減產(chǎn)相互抵消后電解鋁產(chǎn)量仍呈下降，由此電解鋁產(chǎn)量預期下調已成必然，利好鋁價。

　　據(jù)安泰科分析，從長期來看，工信部聯(lián)合八部委于2016年12月啟動的稀土行業(yè)專項治理行動，由過去的運動式改變?yōu)槌B(tài)化、技術型，對違法違規(guī)生產(chǎn)企業(yè)實施精準打擊。隨著本次打黑行動的不斷深入，打非治違行動取得明顯成效。本輪環(huán)保督查對存在廢水處理不達標、廢渣堆存不符合環(huán)保規(guī)定等問題的企業(yè)從嚴查處。相關部門的監(jiān)管措施將使“黑稀土”供應量明顯少于以往，使市場供應收緊。

　　而從需求面來看，全球興起的“禁油令”不僅帶來汽車工業(yè)的變革，也給稀土大的下游消費領域——磁性材料領域的需求帶來極大的增長空間。據(jù)中國硼工業(yè)網(wǎng)，2016年全球高性能釹鐵硼產(chǎn)量在4.28萬噸，同比增長16.6%；驅動電機是高性能釹鐵硼主要的需求，占比達到45%，新能源汽車目前占比為9%，預計到2020年全球新能源電機需求將超過2萬噸，成為高性能釹鐵硼的單一大應用領域。

　　因此，長期來看稀土市場基本面趨于改善。但從短期來看，三季度以來價格的過快上漲，以及非市場手段干預下的回落，給整個產(chǎn)業(yè)鏈造成了不利影響。價格的暴漲使部分下游企業(yè)在恐慌心態(tài)下提前完成了備庫，預支了未來數(shù)月的需求。同時在高利潤的刺激下，必然造成多種渠道貨源的啟動，增加市場供應量。因此，四季度的市場在消化了前期的不良影響后，下行空間有限，價格將企穩(wěn)，并在改善的基本面支撐下，恢復理性上漲。

　　風險提示：供給側結構性改革、下游需求低于預期。

更新日期：2017-10-13

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